香港数字资产市场迈向落地实施阶段：稳定币支付与基金全天候交易相继落地

10 月 23 日，汇丰的港元稳定币 RedCoin 接入 PayMe，330 万用户陆续开通钱包。3 天后，证监会批准两只面向公众发售的代币化货币基金，在富途旗下的猎豹交易开始全天候买卖。

两项进展分别触及日常支付与基金交易。它们的成熟程度并不相同，但都说明香港数字资产市场正从政策、牌照和概念验证，走向可以通过产品使用、交易活动和业务数据检验的落地阶段。

 四年：从宣言到开始落地 

2022 年 10 月 31 日，香港政府发布虚拟资产政策宣言，表态要在监管上配合虚拟资产全产业链，并筹备发牌制度、研究零售投资者的参与范围，稳定币和代币化也在其中。

2023 年 6 月，虚拟资产交易平台发牌制度实施。同年底，证监会首次订明代币化产品的监管框架。

次年 3 月，金管局推出稳定币发行人沙盒，7 月公布参与者，渣打、香港电讯和 Animoca Brands 在名单里，后来三家合资成立了碇点金融（Anchorpoint）。2024 年 12 月 6 日，《稳定币条例草案》刊宪，12 月 18 日首读。2025 年 5 月 21 日立法会三读通过，5 月 30 日《稳定币条例》刊宪，8 月 1 日生效。

今年 4 月 10 日，首批稳定币牌照落地，36 份申请里只批了两张。10 天后，证监会发布代币化基金二级市场框架。

10 月 26 日，华夏基金与猎豹交易合作推出香港证监会批准的数字公募基金全天候二级市场交易服务。

 汇丰先锁定用户 

10 月 23 日，汇丰正式推出港元稳定币 RedCoin（RCHKD），并将其接入旗下支付应用 PayMe。超过 330 万名 PayMe 用户将在随后数日内陆续获得开通稳定币钱包的入口，可以向亲友转账，也可以在超过 10 万家商户付款。

稳定币由此有机会离开交易平台，进入日常支付。

汇丰还计划在香港手机银行中加入稳定币钱包，并支持认购代币化投资产品。这意味着 RedCoin 的应用方向有望从日常支付延伸至投资，但支付与投资之间的具体资金流转方式，仍需等待后续产品安排进一步明确。

 碇点金融先抢业务 

如果说汇丰先利用零售支付入口推广稳定币，碇点金融则选择先从企业和机构业务入手。

碇点金融由渣打银行、香港电讯和 Animoca Brands 组建。其港元稳定币 HKDAP 于 8 月 12 日启动第一阶段机构试用，初期面向机构分销商、企业及专业投资者，重点探索支付、结算和代币化现实世界资产相关场景。

与汇丰直接面向消费者不同，碇点金融通过授权分销商连接企业和金融机构。不同机构可以从各自的平台接触客户，再把 HKDAP 接入原有的业务流程。

这种模式没有直接获得大型零售应用的优势，却更适合围绕具体业务建立使用需求。

9 月，Payment Asia、OSL 与碇点金融宣布，在物流及企业差旅相关场景完成 HKDAP 企业支付应用，验证了端到端的企业间结算流程。

10 月 16 日，星路金融（Finloop）又宣布与碇点金融、QFPay HK 合作，完成一笔 HKDAP 本地支付交易。同日，星路还宣布支持发行一款代币化票据，允许使用 HKDAP 进行认购、赎回及派息。

这意味着 HKDAP 已经有了可以识别的业务场景，不再只是等待应用的稳定币。

但完成支付验证和形成持续商业需求，仍是两回事。企业是否会反复使用、交易频率能否增长、使用稳定币是否比现有支付和结算方式更方便，都需要后续数据来回答。

截至 10 月 21 日，HKDAP 流通量约为 611 万枚，储备约为 721 万港元，累计交易量约为 3,510 万港元。Anchorpoint 仍处于 Beta Access 阶段，并表示试用期内的流通和交易活动预计有限。

这些数据证明 HKDAP 已经开始流转，却还不足以证明它已经建立了规模化的企业支付网络。

两家发行人的路线差异，正在变成可以检验的商业问题。

汇丰需要证明，已有的用户入口能够转化为稳定币的实际使用；Anchorpoint 则需要证明，接入不同机构和业务场景，能够形成持续的结算需求。

前者从用户出发，后者从业务出发。最终决定两种模式价值的，都不是钱包里有多少潜在用户，而是资金会不会反复经过这些渠道。

 可全天候交易的代币化基金 

10 月 26 日，华夏基金（香港）与富途旗下的猎豹交易合作，推出代币化货币市场基金全天候二级市场交易服务，首阶段支持港元和美元两只代币化货币市场基金。投资者可以在持牌虚拟资产交易平台上，每周七天、每天 24 小时买卖相关基金份额。

这项进展的价值，不只是多了一个交易时间更长的基金产品。

传统基金的申购和赎回通常受到交易日、估值及结算安排的限制。代币化基金进入二级市场之后，投资者可以在交易平台上与其他参与者买卖份额，不必每一笔交易都对应基金本身的申购或赎回流程。

接下来要验证的，是全天候交易能否带来更多参与者、更合理的买卖价差，以及更有效的资金调配。

 香港迈向落地实施阶段 

稳定币开始进入用户熟悉的支付应用、接入企业业务，代币化基金开始提供全天候交易，香港数字资产的发展已经出现了不同层次的实际进展。正如香港财经事务及库务局局长许正宇所说，香港代币化进展正从“实验阶段”迈向“落地实施阶段”。

但“开始落地”与“商业模式已经跑通”之间，还有明显距离。

RedCoin 拥有现成的支付入口，却仍需要证明用户会持续使用；HKDAP 已经进入企业支付场景，却仍需要扩大真实交易需求；代币化基金能够全天候交易，却还需要建立足够的市场深度。

所以，香港 Web3 现在最值得关注的指标，正在从牌照数量和项目数量，转向产品使用率、稳定币周转、基金成交与流动性，以及代币化资产带来的实际融资规模。

香港 Web3 已经开始兑现一部分承诺，但还没有完成商业验证。

下一阶段的竞争，将不只是看谁能发行稳定币、推出代币化基金或把更多资产搬上链，而是看谁能让这些产品持续进入支付、投资和融资流程，让资金愿意留下来，也愿意反复流动。

当这些业务真正形成规模，香港过去几年投入监管和基础设施建设的价值，才会从政策框架和产品发布，进一步体现在真实的金融活动中。

*本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。